Trong lithium, một đường đua chứa đầy tiền thông minh, thật khó để chạy nhanh hơn hoặc thông minh hơn bất kỳ ai khác -- bởi vì lithium tốt rất tốn kém và tốn kém để phát triển, và luôn là lĩnh vực dành cho những người chơi mạnh.
Năm ngoái Zijin Mining, một trong những công ty khai thác mỏ hàng đầu của Trung Quốc, đã ra khơi và giành được dự án hồ muối lithium Tres Quebradas Salar (3Q) ở tỉnh Catamarca, tây bắc Argentina với giá 5 tỷ USD.
Rõ ràng là 5 tỷ đô la bị vứt đi chỉ là quyền khai thác, với hàng tỷ đô la chi tiêu vốn vẫn đang chờ Zijin thanh toán để hoàn thành việc khai thác và tinh chế. Hàng chục tỷ USD tiền mặt được đầu tư chỉ để lấp đầy một mỏ đã khiến nhiều nguồn vốn bên ngoài phải e ngại.
Trên thực tế, nếu chúng ta sắp xếp tất cả các công ty niêm yết có mỏ lithium theo giá trị thị trường và trữ lượng, chúng ta sẽ tìm ra một công thức gần như gian lận: trữ lượng lithium cacbonat càng nhỏ thì giá trị thị trường tương đối của công ty càng cao.
Logic của công thức này không khó tính toán: năng lực tài chính vượt trội của một công ty niêm yết cổ phiếu A kết hợp với mô hình kinh doanh phát triển tài nguyên lithium với tỷ suất lợi nhuận cực cao (thời gian hoàn vốn không quá hai năm) khiến thị trường sẵn sàng hơn để đưa ra mức định giá cao hơn cho các công ty có nguồn lực tương đối thấp. Mức định giá cao hỗ trợ cho việc mua lại nguồn tài chính cho các mỏ lithium. Tỷ suất lợi nhuận cao hơn do việc mua lại mang lại, việc định giá dự án với tỷ suất lợi nhuận cao càng cao, việc định giá càng cao sẽ hỗ trợ cho việc mua lại nhiều mỏ lithium hơn, hình thành một chu kỳ tích cực ở đây. Hiệu ứng bánh đà ra đời: nó cũng sinh ra những cổ phiếu siêu bò như Jiang Te Motor và Tibetan Everest.
Vì vậy, lấy mỏ lithium, khai thác hoàn chỉnh, có thể mang lại mức định giá nhảy vọt trong ngày, giá trị thị trường tăng lên hàng chục tỷ đồng không phải là vấn đề. Để tính toán trữ lượng do các công ty niêm yết công bố, cứ 10 nghìn tấn trữ lượng lithium cacbonat có giá trị thị trường khoảng 500 triệu USD, như chúng ta đã thấy trong năm qua, khi có trong tay một triệu tấn mỏ lithium lớn có thể giúp giá trị thị trường của công ty tăng vọt. Nhưng khi tất cả vốn hiểu được đòn bẩy khổng lồ này, hầu hết mọi người sẽ gặp phải một vấn đề: giá lithium tốt không hề rẻ, mọi người đều nhìn chằm chằm vào, chúng ta có thể tìm thấy giá tài nguyên chất lượng thấp ở đâu? Câu trả lời không khó để tìm ra:
Khi đối thủ của bạn đang trên bờ vực phá sản.
Càng nguy hiểm càng đẹp
Khi Thủ tướng Anh Winston Churchill thành lập Liên hợp quốc vào cuối Thế chiến thứ hai, ông đã nói: “Đừng bao giờ lãng phí một cuộc khủng hoảng tốt”. (Đừng bao giờ lãng phí một cuộc khủng hoảng tốt.)
Trong thị trường vốn hỗn loạn ngày nay, điều đó càng mang tính triết lý hơn: chỉ khi đối tác rơi vào tình thế khó khăn đến mức phải mua, thì giao dịch đó mới rẻ hơn bạn từng thấy. Nhưng chúng ta nhiệt thành hy vọng rằng khi cơ hội đến, chúng ta sẽ bị một đối thủ mạnh hơn mình đánh bại chứ không phải ngược lại.
Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi tập đoàn guichen Mining, cổ đông lớn của Gui Cheng Mining, đã vào cuộc khi cựu ngôi sao A-share Zhonghe nắm giữ mỏ lithium rơi vào bờ vực phá sản và thanh lý: Vào ngày 25 tháng 2 năm 2022, Zhonghe Co. , Công ty TNHH (sau đây gọi là "Zhonghe"), công ty đã bị Hội đồng thứ ba mới đình chỉ hoạt động trong hai năm, đã thông báo rằng Jinxin Mining Co.,Ltd. có kế hoạch giới thiệu Tập đoàn guichen, nhà đầu tư, để bảo vệ tài sản lithium cốt lõi của Zhonghe khỏi bị bán đấu giá thông qua sự kết hợp giữa tăng vốn và vay. Và giúp khai thác Jinxin khôi phục năng lực sản xuất và vận hành.
Dữ liệu cho thấy Jinxin Mining là một trong những mỏ spodumene lớn nhất ở Trung Quốc và là một trong những nguồn tài nguyên lithium quy mô lớn chất lượng cao hiếm có ở Trung Quốc.
Markang Jinxin Mining Co.,Ltd., một công ty con quan trọng của Zhonghe Co.,Ltd., đã rơi vào tình trạng kinh doanh khó khăn và khủng hoảng tài chính và không có khả năng trả hết các khoản nợ của mình. Tập đoàn GuiThành đã tránh được rủi ro đấu giá tư pháp về quyền khai thác, quyền thăm dò, máy móc, thiết bị và các tài sản cốt lõi khác do Jinxin Mining nắm giữ bằng cách cung cấp hỗ trợ.
Theo kế hoạch tăng vốn, theo báo cáo định giá do cơ quan định giá tài sản bên thứ ba đưa ra, các nhà đầu tư sẽ thực hiện việc tăng vốn theo định giá toàn bộ vốn cổ đông của Jinxin Mining trước khi đầu tư 429 triệu nhân dân tệ. Sau khi hoàn tất việc tăng vốn, Guochen Evergreen, Guochen Deyuan nắm giữ 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. vẫn là cổ đông lớn nhất của công ty, nắm giữ 50%. Ngoài ra, Zhonghe, công ty đang trên bờ vực phá sản, cũng đã ký thỏa thuận hợp tác chiến lược với Tập đoàn Guo Cheng: trong thỏa thuận, Tập đoàn Guochen sẽ trả 200 triệu RMB làm tiền đặt cọc cho Zhonghe để tham gia vào quá trình phá sản và tổ chức lại Zhonghe. Thỏa thuận cũng để lại một từ đầy ý nghĩa: khôi phục sự phát triển bền vững của cổ phiếu Zhonghe, càng sớm càng tốt để độc lập xin niêm yết lại hoặc sáp nhập các công ty niêm yết khác để niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán, bảo vệ lợi ích của các chủ nợ và cổ đông thiểu số.
Nhìn từ sự kết hợp của hai thỏa thuận, Tập đoàn GuiThành đã mua lại 50% cổ phần kiểm soát của Jinxin Mining, công ty có tổng trữ lượng gần 3 triệu tấn lithium cacbonat, chỉ bằng cách đầu tư 428,8 triệu nhân dân tệ. Đồng thời, bằng cách thúc đẩy quá trình tái cấu trúc hài hòa công chúng, Công ty cũng có sáng kiến hoàn thành việc niêm yết Jinxin Mining thông qua sàn giao dịch chứng khoán trong tương lai. Trong công thức gian lận lithium, 3 triệu tấn Jinxin Mining thậm chí theo tính toán chuyển đổi giá trị thị trường là 200 triệu trên một triệu tấn dự trữ, là giá trị thị trường hơn 60 tỷ khổng lồ, nếu mọi việc suôn sẻ, định giá của nhóm thành phố ở mức cao nhất thời điểm bơm vốn đã đạt được sự đảo chiều đáng kinh ngạc.
Trong biên bản cuộc họp cán bộ năm 2022 của Tập đoàn GuiThành, niềm hân hoan do việc tăng vốn ở Jinxin Mining được thể hiện bằng dòng chữ: "Biện pháp hoạt động quan trọng này có ý nghĩa quan trọng trên con đường đạt được sự phát triển chất lượng cao của tập đoàn."
02 Càng lộng lẫy càng buồn
Tất nhiên, tài sản rẻ là có lý do: nếu bạn mở thông báo công khai của Zhonghe, bảng thông báo mới của Ban thứ ba của Zhonghe đầy những từ như tịch thu, kiện cáo và phán quyết, nó không giống một công ty khai thác lithium mà có thể che giấu giá trị thị trường 100 tỷ nhân dân tệ. So với ngôi sao năng lượng mới Zhonghe vài năm trước, Zhonghe đã chuyển đổi thành công từ ngành dệt may sang khai thác lithium và nắm quyền kiểm soát Jinxin Mining. Tuy nhiên, với sự suy thoái của ngành dệt may, dòng vốn của Zhonghe đột ngột dừng lại, và Jinxin Mining cần phải chi rất nhiều vốn trong giai đoạn đầu khai thác.
Hiện tại, Zhonghe đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: tài sản thanh lý có thể tự bảo vệ mình, nhưng việc định giá các mỏ lithium chưa khai thác còn hạn chế; Từ Kiến Thành, người Phúc Kiến, đã chọn cách tăng ga, điều này trực tiếp khiến Zhonghe vốn đã lung lay sụp đổ.
Báo cáo tài chính của Zhonghe đã không thể phát hành cách đây hai năm, và trong báo cáo tài chính gần đây nhất, khoản nợ của Zhonghe lên tới gần 2,8 tỷ nhân dân tệ, đã vỡ nợ từ lâu. Zhonghe nợ nần từ lâu giờ đã tê liệt hoàn toàn:
Xu Jianchen, người đứng đầu công ty, đã bị các công tố viên dangba truy tố và bỏ tù vì tranh chấp hợp đồng chuyển nhượng quyền khai thác jinxin.
Tại Jinxin Mining Co., LTD., nằm trong khu vực có người Tây Tạng sinh sống, nhiều người dân địa phương đã vay tiền mua xe tải chở hàng để tham gia phát triển khai thác mỏ và hiện tại họ cũng đang nợ nần chồng chất.
Thậm chí, một số chủ nợ quay số: vào năm 2018, để giữ lại lớp vỏ được liệt kê và không rút lui khỏi thành phố, làm tan chảy việc ủy thác chuyển giao quyền của chủ nợ cho xã hội trong lĩnh vực khai thác, các cổ đông lớn trong khai thác công nghiệp đã đầu tư 600 triệu USD để thúc đẩy phát triển khai thác jinxin, nhưng cánh tay của bát cơm sắt lithium lớn nhất châu Á, và trong trường hợp không có người lãnh đạo, luôn không thể nhận ra sự hoàn thiện, việc phát triển khai thác jinxin vẫn bị trì hoãn.
Trớ trêu thay, với sự gia tăng nhanh chóng của thị trường năng lượng mới, giá lithium cacbonat đã tăng vọt. Một số người đã tính toán rằng: với mức giá hiện tại, Jinxin Mining có thể trả hết nợ trong hai năm, nhưng hiện tại, zhonghe không kiếm được một xu. Trên thực tế, nếu không có sự đầu tư giá rẻ của tập đoàn Quốc Thành và sự hỗ trợ của Hiệp sĩ trắng, Zhonghe sẽ đang trong giai đoạn đấu giá nhà.
Càng khủng hoảng càng hưng phấn
Công bằng mà nói, đối với Tập đoàn GuiThành, đầu tư vào Jinxin Mining chỉ là bước khởi đầu, đám cưới luôn hạnh phúc nhất: Chịu trách nhiệm về chênh lệch tài khoản, bơm chi phí vốn để hiện thực hóa việc phát triển mỏ, giải quyết tranh chấp và kiện tụng, rõ ràng và vô hình hòa giải với các nhà cung cấp và khách hàng, để có được các bản cập nhật đánh giá tác động môi trường, cuối cùng là thúc đẩy các khía cạnh khác nhau có hoạt động kinh doanh lithium hoàn hảo, danh sách đầy đủ những điều này là bài kiểm tra thực sự về khả năng hiệp sĩ trắng của nhóm thành phố.
Trên thực tế, việc Xingye Mining và Zhongrong Trust không bảo vệ được lớp vỏ của mình đã cho thấy rằng câu chuyện còn nhiều điều hơn là những gì bạn thấy.
Nhưng các nhà đầu tư dường như quan tâm nhiều hơn đến khả năng tái cơ cấu của GuiThành, do tập đoàn này có lịch sử tham gia tái cơ cấu. Trong bốn năm qua, GuiThành đã đề nghị tiếp quản jianxin Mining, công ty đã phá sản và giành được danh sách. Trong quá trình tái cơ cấu xây dựng mới, Tập đoàn Guo Cheng đã hoàn thành thành công việc tái cơ cấu mỏ molypden cao cấp, China and Western Mining sắp được đưa vào công ty niêm yết; Với sự phát triển của dịch bệnh vào năm 2020, Tập đoàn GuiThành đã mở rộng vòng tay giúp đỡ Yupang Mining, mỏ bạc lớn nhất châu Á, đang ở thời điểm thấp nhất và mua lại cổ phần kiểm soát của mỏ bạc lớn nhất với giá rất thấp. Với chặng đường đã qua, Guo Cheng Mining giỏi tham gia tái cơ cấu phá sản nhưng cũng có tiềm lực tài chính vững mạnh.
Bất chấp chặng đường dài phía trước, các cổ đông thiểu số có thể tin tưởng rằng GuiThành có thể lặp lại phép màu của mình tại mỏ lithium Jinxin đang ngập trong nợ nần, một trong số ít dấu hiệu tăng trưởng của Zhonghe.
Đừng lãng phí một cuộc khủng hoảng, điều quan trọng là bạn không phải là cuộc khủng hoảng
Lịch sử rõ ràng đã đánh lừa cổ phiếu của Zhonghe. Từ các nhà máy dệt chuyển sang lithium, tất cả các cổ phần và đoán rõ sự bắt đầu, không đoán được kết thúc: hướng tới chuyển đổi năng lượng mới chắc chắn là đúng, nhưng sự chuyển đổi về khoảng cách lớn về doanh thu vốn, giai đoạn đầu của các rào cản khổng lồ trong khai thác mỏ và chi phí về thời gian của vốn, nhiều rủi ro pháp lý trong quá trình giao dịch, tất cả đều là yếu tố quan trọng nhất dẫn đến khủng hoảng thanh khoản.
Trớ trêu thay, mỏ lithium, vốn được cho là nguồn cung cấp dòng tiền và cơ hội việc làm khổng lồ, cuối cùng đã hạ bệ Zhonghe, khiến Zhonghe sa lầy vào nhiều cuộc khủng hoảng, bao gồm nợ nần và kiện tụng. Các nhà cung cấp, đại lý, chính quyền địa phương và người dân đều bị kéo vào vòng xoáy cuối cùng.
Và đứng từ quan điểm của nhóm thành phố, chỉ từ bốn năm trước, một hoạt động khai thác mới và tổng tài sản của nó đã có thể xem xét mức định giá hàng tỷ đô la trong tương lai, tất cả điều này dựa trên mọi điểm giao dịch là tính thanh khoản của đối tác cạn kiệt trong thời điểm: thỏa thuận, jinxin giải thích hoàn hảo về "không lãng phí một cuộc khủng hoảng" báo giá này là gì. Có lẽ, trong thị trường vốn chao đảo như hiện nay, với tư cách là nhà đầu tư chúng ta nên hiểu rõ ý nghĩa của câu nói này.
Nhưng chúng ta cần hiểu rằng tiền đề của việc không “lãng phí” khủng hoảng là không để mình trở thành chính cuộc khủng hoảng
-- Khi tài sản lithium tiếp tục tăng vọt, mỗi đường K dường như đều ám chỉ cạnh sắc của một chiếc liềm.
Thời gian đăng: 31-03-2022